2022年10月7日宝明科技（002992）发布了重要的公告称公司于2022年9月29日接受机构调查与研究，WT Asset Management Limited、进化论基金、中航证券、中金公司、中融基金、半人马座、红土创新基金、金友创智资产、深圳锦泓资本、深圳和美资本、睿德信投资、上海新传奇私募、观澜湖投资、易方达基金、安和投资、Trivest Advisors Limited、安信基金、安信证券、安信资管、宝盈基金、博泓资产、博普资产、博盛资本、中泰证券、博时基金、中信证券、Willing Capital Management Limited、中银基金、紫阁投资、纵贯资本、晨辉资本、诚诺资产、冲积资产、传奇投资、创金合信、大成基金、大华信安、Pinnacle Capital Management Limited、德毅资产、东方港湾、东吴基金、方正证券、峰辰资产、歌汝基金、国金证券、国泰君安、国投瑞银、国信证券、RAYS Capital Partners Limited、海雅金控、翰信资产、灏霁投资、灏浚投资、恒生前海、恒悦资产、恒越基金、宏道投资、泓铭资本、华宝基金、Cloud Alpha(奇点资产)、华泰证券、嘉实基金、建信理财、金信基金、景顺长城、景熙资产、聚鸣投资、民生证券、明源投资、摩根华鑫、创金合信基金、南方基金、诺安基金、诺优资产、鹏华基金、平安大华、平安基金、平安资产、平银理财、前海人寿、荣冰投资、东方财富证券、榕树资产、融通基金、申量基金、生命资产、拓盈资本、望正资产、悟空投资、汐泰投资、谢诺投资、信达澳亚、贝莱德、益恒投资、银华基金、胤胜资产、盈丰基金、盈峰资本、永赢基金、悦溪基金、招商基金、招商资管、招银理财参与。

  答：因现在公司复合铜箔尚未大规模量产，故成本现在不好测算，但规模量产后相对电解铜箔具有成本优势。

  答：共分三块业务小尺寸手机 LED 背光源业务、中尺寸车载和平板/笔电背光源业务以及液晶面板玻璃深加工业务。原来公司 LED 背光源业务主要是以消费类手机背光源产品为主，近两年手机市场不太乐观，竞争非常激烈，价格下降，利润下滑。对此，公司做了一些产品结构调整，从原来以手机为主的小尺寸背光源产品调整为重点开发以车载背光为主的中尺寸背光源产品，目前车载背光源产品营销售卖增长较快。公司主动降低手机背光源产品销售份额，加大车载背光源产品研究开发力度。另外，公司液晶面板玻璃深加工业务也呈现较快增长。

  答：快充与铜箔关系不大，快充主要跟负极材料关系较大，锂离子的快速进出要求对负极材料来改进。

  答：用复合铜箔最大的调整就是在焊接工艺，可以激光焊接，其实是用超声波焊接，叠片或全极耳工艺要用超声波滚焊做转接，卷绕工艺要加预焊，目前都已有相应的设备能对应。

  答：技术团队约 30~40人左右，复合铜箔团队人员来源于公司现在存在的技术团队，能够准确的通过需要进行调配。

  答：暂时没有做，主要是成本过高，待观察未来市场发展的潜力再决定。目前公司更看好复合铜箔，因为复合铜箔更具有性能及成本优势。

  答：两者时间进度差异不大，复合铝箔会稍早一点，但复合铜箔市场需求更大，产业化应用前景更广，产业化后速度会更快，目前复合铜箔已具备产业化应用的条件。

  答：电解铜箔也存在高温跳水的问题。复合铜箔常温循环表现不错，与电解铜箔没有差异，高温循环也存在跳水，这需要在负极材料和电解液的搭配方面做适配，比如电解液添加耐高温的添加剂，铜箔不是主要因素。

  答：两种基材主要是耐酸碱性差异，PP耐强酸强碱，PET耐弱酸弱碱，但目前电解液大多数都是中性的，基本没影响。PP目前最大的问题是铜层的附着力不佳，需要着力解决，PET铜层的附着力比较好。公司目前先推出的是 PET 基材的复合铜箔，PP基材的复合铜箔年底也会推出。

  答：一期计划 2023 年二季度量产，全部达产后年产复合铜箔 1.5亿平米左右，配套的电池为 14~15GWh左右。

  答：现阶段客户大都处在测试验证阶段，目前进展良好，与客户的深度合作值得期待。

  答：设备主要在国内定制，交货周期为 6~12 个月。更多设备厂介入后，设备价格会呈现下降趋势。

  答：涂布方面有优点，电解铜箔越薄，涂布容易断带，复合铜箔能够减少这方面的风险。用复合铜箔，极耳焊接工艺要做调整叠片或全极耳工艺要用超声波滚焊作转接，卷绕工艺要加预焊，增加相应的设备对应解决，电芯的其他工序不变。

  答：很难说完全替代，因为总会有一些特别的条件的电池，但目前大部分锂电池用电解铜箔都是可以替代的。问复合铜箔安全性为何好？复合铜箔中间层为高分子材料，热失控温度远低于目前的电解铜箔。

  答：目前关注安全性多一些，但未来会更注重性价比。因为复合铜箔确实“又好又便宜”，从减重、单位体积内的包含的能量提升、常规使用的寿命延长、安全性高、成本低等多方面、多维度体现了它优异的竞争优势。

  答：客户都希望材料又便宜又好，复合铜箔的减重、单位体积内的包含的能量和续航能力的提升以及安全性的提高对客户都有相当的吸引力。

  答：动力电池一般要做循环测试，大概需要 3~6个月时间。今年是起步阶段，预计明年开始上量，公司依据客户的测试进度计划相应的产能匹配时间。公司希望未来在行业中占有领先的地位，也在考虑未来一段时间的产能布局。

  答：目前复合铝箔进度要早一点，复合铝箔的工艺要简单一点，主要是蒸镀，但性价比不高。

  答：铝的密度是铜的 30%，价格大约是铜的 1/3，铝的市场价值空间比铜要小的多。目前复合铝箔比纯铝箔要贵 2~5倍，经济性和市场空间还不好评价。

  答：可以。公司选择这个材料是经过多方面考虑的，PET很成熟，材料供应稳定。

  答：国外客户对这样的产品也比较感兴趣，目前公司产品也在给国外主要客户送样测试。

  答：铜箔是电池的二级物料，原则上电池厂认证。该材料目前也是整车厂比较感兴趣的一个关注点。

  答：公司能做复合铜箔与公司原有的技术储备有关。公司在复合铜箔主要生产工艺方面有着深厚的技术积累与沉淀，在此基础上潜心研发而成，做好还是有一定的技术难度。

  宝明科技（002992）主营业务：LED背光源的研发、设计、生产和销售以及电容式触摸屏主要工序深加工

  宝明科技2022中报显示，公司主要经营收入4.9亿元，同比下降11.42%；归母净利润-6979.48万元，同比上升21.3%；扣非净利润-7163.71万元，同比上升22.24%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入2.35亿元，同比下降26.73%；单季度归母净利润-4477.27万元，同比上升18.14%；单季度扣非净利润-4427.13万元，同比上升22.26%；负债率47.02%，财务费用838.61万元，毛利率4.11%。

  该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宝明科技（002992）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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